🦪 諫早市雑談

ありきかつこ

ちくわどこいった

カップラーメンに、チンポコつっこんでるよ

>>1
諫早農高らしい

姉川病院だった、事務長、離婚してなにしてる？

さつき

>>5
事務長ってだれ？

1990年代から続く「グローバル化」は堅固なトレンドだ。コロナ禍や米中対立で変わったといわれるが、それは人の移動やモノの移動などが制約を受けたハードの面であり、サービスや情報といったソフトの面でのグローバル化は変わらない。

　その背景として、この20～30年を見ると、あらゆるものが流動化している。その原因を分解してみると、ひとつはDX化。今の在宅勤務に象徴されるように人が移動しなくても、技術・知恵・ノウハウの共有が可能になった。それによってイノベーションも加速している。もうひとつはモノからサービスへのシフト。だから、モノのグローバル化はある程度まで来ているとしても、まだサービスが伸びる。未来には暗い絵は描いていない。

　もうひとつ、「グリーン・テクノロジー」も堅固なトレンド。中国、イスラエル、北欧が最先端を走っているので、注視しておきたい。ただ、その背景となっている気候変動の問題はなかなか解決に向かわないので、それが予想できない変動をもたらすリスクがある。

　一方、前提条件次第で簡単に変わる可能性のあるものは2つ。

　第1が資産価格の上昇だ。リーマンショックの後、リスク資産価格の上昇と国債価格の上昇が併存するという状態が続いてきた。古典的な経済理論では説明のつかない現象だ。この状態は世界中の中央銀行が「結託」して作り出している。さらにコロナ禍で財政も出動している。こうした状況は特殊なので、過去の経験からどこかでほころびが生じて崩れるリスクは小さくない。これをうまくソフトランディングさせられるのかが課題だ。

先週は長期金利の上昇から市場が動揺しました。今お話のあったトレンドが変わる、株式市場が大崩れするといったことは今年、起きるのでしょうか。

　「今」を考えると、そうしたリスクは小さいとみている。2021年の年頭に当たってキーワードは「慎重なる楽観」と考えた。基本的には昨年3月のように大きく下がる心配はないと思っている。2016年のほうがむしろ「中国は大丈夫か」と心配していた。

　第1に金利とインフレの行方だが、まず、総掛かりでコロナ対応に当たっている中央銀行が現状で引き締めに転じて株価暴落の引き金を引くようなことは、考えられない。また、長らく続いた国債の強気相場は終わったと見ているが、それでは一転してどんどん長期金利が上昇していって金融市場が混乱するような事態になるかといえば、そうはならない。仮にそうしたリスクが顕在化するとしたら、各国中銀と政府はコロナ禍対応が水泡に帰することのないよう、阻止に動くだろう。

また、今の株高はいつ終わってもおかしくないと、多くの機関投資家も個人投資家も警戒していて、ヘッジの相談が多い。つまり市場が強気一色ではなく、相応に慎重なので、意外に脆弱ではないという気もしている。

長い目で見たドルの信認というお話がありましたが、ドル相場はどうなっていくと思いますか。

　今までもそうだったが、アメリカの当局は「強いドルが国益」と言いながら、緩やかなドル安を容認していくという形だと思う。これは基軸通貨国の特権だ。円の場合は円安が続くとどんどん貧乏になってしまうが、アメリカはドル安が続いてもファンディングできる。逆に、ドル高にすると、対外債務を抱えた新興国が持たなくなって、かつてのアジア通貨危機のようなことが起きるので、安定的なドル安がよい。この数年間はうまくいっていたと思う。

やかまし

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やかま