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アメリカ財務省の最新データによると、中国が保有するアメリカ国債の規模は現在、25年ぶりにイギリスを下回っている。イギリス『フィナンシャル・タイムズ』は、これが北京が外貨準備の管理を継続して調整していることを示していると指摘し、アメリカ政府にとって警鐘であるとしている。

今年の3月末までに、中国の投資家がアメリカの銀行および信託機関を通じて保有しているアメリカ国債の価値は、前月の7,840億ドルから7,650億ドルに減少した。一方、同期にイギリスの投資家が保有する米国債は約300億ドル増加し、7,790億ドルに達した。これにより、イギリスは日本に次ぐ第2位の米国債海外保有国となり、中国は第3位に下落した。

『フィナンシャル・タイムズ』は、イギリスが中国を上回ったのは2000年10月以来であるとし、この変化は中国が米国資産から外貨準備を徐々に多様化させていることを反映していると指摘する。フランスのナティクシス（Natixis）アジア太平洋地域のチーフエコノミスト、アリシア・ガルシア＝エレーロは「中国は米国債を徐々に売却しており、これはアメリカにとって警告である。この警告は何年も前から存在していたので、アメリカは何らかの行動を起こすべきだった」と述べている。

ムーディーズは最近、フィッチ（Fitch）とスタンダード＆プアーズ（S＆P）に続き、アメリカの主権信用格付けを引き下げた。これはアメリカの債務と赤字が拡大し続けていることが理由である。中国は2011年に米国債保有規模が1.3兆ドルのピークに達して以来、公式の保有額は徐々に減少し、資金をアメリカの機関債券や金など他の資産へ分散投資している。中国の膨大な米国債保有は、長年にわたる対米貿易黒字に起因し、トランプ氏はこの黒字を縮小しようとしている。同時に、アメリカの官僚は外国の米国債売却が利回りを引き上げ、アメリカ政府の債務の再融資コストを増加させることを懸念している。

今年3月において、中国が保有する米国債の中で短期国庫券（流動性が最も高く、売却しやすい種類）の割合が2009年以来の新高を記録した。アメリカ外交問題評議会（CFR）の研究員で元アメリカ財務省の官僚、ブラッド・セッツァーは「入手可能なデータによると、中国は米国債投資の配分を明らかに変更した」と指摘している。

中国の債務規模の減少については、市場価格の変動と関連している可能性があるとも考えられている。分析者は、中国が第三者の信託機関（ベルギーのユーロクリアやルクセンブルクのクリアストリーム）を通じてアメリカ資産を保有する割合が増加しているため、外部からは中国の実際の米国債保有規模が把握しにくいと見ている。3月において、ルクセンブルクの米国債保有規模は横ばいで、ベルギーでは2月より7.4億ドル増加した。

イギリスの債務規模の上昇について、分析者は、その増加が公式の準備高の増加を反映しているのではなく、ロンドンが国際資本取引センターとしての地位を占めているためであると述べている。ヨーロッパ地域の保有者には保険会社、銀行、信託機関が含まれ、一部のヘッジファンドは米国債を期先やスワップで利用して利ざやを取っている。セッツァーは、イギリスのデータは「世界中の銀行が米国債を保有している増加およびロンドンの信託サービスの利便性、さらには一部のヘッジファンドの市場操作を反映している可能性が高い」と指摘している。

しかし、分析者はこれらの情報は今年3月末までのデータのみを対象としており、トランプ氏のいわゆる「解放の日」（今年4月2日）に貿易戦争がエスカレートした後の中国の行動を反映していないことに注意を促している。セッツァーは「過去6週間において、中国は準備管理において重大な調整を行った可能性があり、これらの変化が浮かび上がるには時間を要する」と述べている。